Woran erkenne ich eine gute Investition?
Wir kommen nun zum Kern der Sache – der zentralen Frage, gegenüber der alle anderen Fragen verblassen. Im vorherigen Abschnitt (II.1) haben wir gesehen, wie Sie Ihre Chancen erhöhen können, qualitativ hochwertige Investitionsmöglichkeiten zu finden. Doch wie bewertet man die Unternehmen, auf die man dabei stößt, richtig?
In gewisser Weise ist dies der schwierigste Teil – ein Unternehmen kann alle Kriterien erfüllen und dennoch später scheitern. Das ist die Natur des Geschäfts und das Risiko, das wir alle eingehen, um frühzeitig bei niedrigen Bewertungen einzusteigen – in der Hoffnung auf hohe Renditen. Ihre Aufgabe als Business Angel ist es, das Potenzial eines Unternehmens anhand früher Anzeichen einzuschätzen – ein unfehlbarer Prozess existiert dabei nicht, und genau darin liegt das Risiko.
Dennoch muss der eigentliche Bewertungsprozess nicht kompliziert sein – Sie können leicht lernen, Unternehmen mit den besten Erfolgsaussichten herauszufiltern. Wie bereits im letzten Abschnitt erwähnt: Je mehr Unternehmen Sie sich ansehen, desto schneller entwickeln Sie ein Gespür für die Bewertung von Investitionsmöglichkeiten.
Wenn Sie in diesem Bereich noch relativ neu sind, lohnt es sich weiterzulesen. Ich werde versuchen, Ihnen ein einfaches Rahmenwerk an die Hand zu geben, das Sie als Orientierung bei jeder Investitionsentscheidung nutzen können.
Ein einfaches Bewertungsrahmenwerk:
- Team
Sie haben möglicherweise bereits den Rat des Business Angels Jos Evans im Abschnitt I.2 gelesen, wie man das richtige Startup auswählt. Falls nicht, hier noch einmal:
F: Haben Sie einen Rat für Menschen, die über Angel-Investitionen nachdenken?
A: Alles hängt von der Qualität der Gründer ab. Wenn die Menschen exzellent sind, werden sie erfolgreich sein – unabhängig davon, ob die ursprüngliche Geschäftsidee funktioniert. Treffen Sie so viele Menschen wie möglich und prüfen Sie in Ihrem Netzwerk, ob jemand die Gründer des Unternehmens kennt, in das Sie investieren möchten.
Abgesehen vom grammatikalischen Ende ist dies ein äußerst wertvoller Rat.
Die Menschen hinter einem Unternehmen – angeführt von den Gründern und unterstützt durch den Beirat – sind entscheidend für den Erfolg. Wenn die Gründer unermüdlich und einfallsreich sind, werden sie die richtige Iteration finden, die das Unternehmen zum Gewinner macht.
Wenn Sie also ein Unternehmen prüfen, investieren Sie Zeit, um die Hintergründe der Gründer zu recherchieren, mit ihnen zu telefonieren und – wenn möglich – sie persönlich zu treffen. Ihre Qualitäten werden schnell erkennbar sein.
Ebenso kann die Stärke des Beirats ein sehr aussagekräftiger Indikator für das Potenzial des Unternehmens sein – aus mehreren Gründen. Erstens spricht es für die Qualität der Gründer, wenn sie beeindruckende Persönlichkeiten als Unterstützer gewinnen konnten. Zweitens verleiht die Beteiligung dieser Personen der Idee Glaubwürdigkeit und Validität. Und drittens können das finanzielle und das Netzwerkpotenzial hochkarätiger Beiratsmitglieder dazu beitragen, dass die Idee praktisch „nicht scheitern kann“ – getragen von einem starken Unterstützungsnetzwerk.
- Markt
Unter Investoren wird häufig diskutiert, ob die Menschen oder die Idee bzw. der Markt der entscheidendere Erfolgsfaktor sind. Der bekannte US-Investor Ron Conway ist – wie Jos Evans – der Ansicht, dass das Team das Fundament bildet: Die Idee kann sich ändern, aber Motivation, Talent und Kompetenz des Teams bleiben und treiben das Projekt zum Erfolg. Andere Investoren argumentieren, dass großartige Gründer in einem schlechten Markt weniger Erfolgschancen haben als durchschnittliche Gründer in einem hervorragenden Markt.
Eine solche Polarisierung greift jedoch zu kurz. Gute Gründer werden gute Märkte finden – sonst wären sie keine guten Gründer.
Bei Ihrer Bewertung sollten Sie daher den Markt sorgfältig analysieren, um sicherzustellen, dass die Chance tatsächlich so groß ist, wie die Gründer behaupten. Wenn Ihre Recherchen deren Einschätzungen bestätigen, können Sie sicher sein, dass a) ein bedeutender Markt vorhanden ist und b) die Gründer wissen, wovon sie sprechen.
- Traktion
Fortschritt oder Traktion kann für Business Angels eine Herausforderung darstellen. Natürlich möchten Sie, dass ein Unternehmen, das Sie interessiert, bereits möglichst viele reale Nachweise seines Konzepts vorweisen kann.
Wenn Sie beispielsweise in eine App investieren, wäre es ein starkes Signal, wenn sie in den ersten drei Monaten eine Million Downloads und eine Nutzerbindung von 80 % erreicht. Das wäre ein klarer Hinweis auf Erfolg. Allerdings gilt: Je mehr Traktion ein Unternehmen hat und je „bewiesener“ es ist, desto höher ist seine Bewertung – und desto geringer fällt Ihr potenzieller Renditemultiplikator aus.
Ihr Risiko scheint also geringer, aber auch die Chance auf außergewöhnlich hohe Renditen sinkt. Zudem steigen Venture-Capital-Fonds meist ein, sobald ein Unternehmen eine gewisse Traktion erreicht hat – als Business Angel sollten Sie idealerweise vor den VCs investieren, um von niedrigeren Bewertungen zu profitieren.
- Idee
All die genannten Punkte helfen dabei, die Gültigkeit der eigentlichen Idee zu beurteilen. Dennoch sollten Sie Ihrem ersten Bauchgefühl vertrauen, wenn Sie von einer Idee hören. Das geschieht meist ganz automatisch, sobald Sie beginnen, Angebote zu bewerten.
Scheuen Sie sich also nicht, auf Ihre Intuition zu hören – sie kann ein zuverlässiger Indikator dafür sein, ob eine Idee eine echte Lösung für ein reales Problem in einem realen Markt bietet. In Ihrer weiteren Analyse können Sie feststellen, dass die Lösung unzureichend ist oder das Problem nicht groß genug, um ein tragfähiges Geschäftsmodell zu rechtfertigen – aber Ihr erster Eindruck ist immer ein guter Ausgangspunkt.
Tipp: Wenn Ihr Instinkt noch nicht besonders geschult ist, nutzen Sie das Problem/Lösungs-Framework als erste Orientierung. Gibt es ein echtes Problem oder eine Marktlücke? Und löst das Unternehmen dieses Problem oder schließt diese Lücke überzeugend?
- Was sagen andere Investoren?
So wie der Beirat ein Indikator für zukünftigen Erfolg sein kann, sind auch andere Investoren eine wertvolle Informationsquelle. Sie könnten entscheidende Hinweise auf Erfolg oder Misserfolg erkannt haben, die Ihnen entgangen sind.
Sie haben außerdem jedes Recht, den Gründer um eine Vorstellung bei bestehenden Investoren zu bitten. Und Sie sollten das Angebot unbedingt Personen in Ihrem Netzwerk zeigen, die in diesem Bereich Expertise haben – sowohl, um neue Perspektiven zu gewinnen, als auch, weil diese möglicherweise gemeinsam mit Ihnen investieren möchten.
Viele Investoren sagen, dass es den Stress deutlich reduziert, wenn man eine Investition mit anderen teilt – deshalb sind Syndikate, ob formell oder in Form von Freundesgruppen mit ähnlichen Interessen, so beliebt.
Zusammenfassung
Bei der Auswahl einer erfolgreichen Investition sollten Sie eine Reihe zentraler Potenzialindikatoren bewerten. Dieser Abschnitt hat die wichtigsten Punkte beleuchtet, die Sie bei Ihrer ersten Einschätzung einer Investitionsmöglichkeit berücksichtigen sollten.
Im nächsten Abschnitt geht es um die detaillierten Due-Diligence-Fragen, die Sie stellen sollten, um herauszufinden, ob die betreffende Investition wirklich lohnenswert ist …